- Os especialistas de Wall Street veem uma nova era para os mercados, marcada por um ambiente de investimento mais difícil.
- Taxas mais altas estouraram a bolha nos preços dos ativos, enquanto as dificuldades dos bancos ameaçam uma desaceleração mais ampla.
- O novo regime estará muito longe das condições quase ideais em que os investidores navegaram na última década.
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O ambiente de mercado idílico que dominou a última década acabou, e os investidores estão no início de uma era mais difícil, dizem os especialistas de Wall Street.
Os alertas dos comentaristas estão vindo após o colapso impressionante do Silicon Valley Bank , que abalou a confiança no sistema bancário dos EUA depois que foi adquirido pelo FDIC no início deste mês. Desde então, mais bancos nos EUA e na Europa mostraram sinais de fraqueza , gerando temores de que uma nova crise financeira possa ocorrer em breve.
Os observadores atribuíram o pânico bancário aos aumentos agressivos das taxas de juros do Federal Reserve no ano passado, que aumentaram dramaticamente o custo dos empréstimos, drenaram a liquidez do mercado e puseram fim à era do dinheiro fácil.
Embora as taxas de juros ultrabaixas e a ampla liquidez tenham levado as ações a novos patamares, o colapso do SVB é um sinal de que a bolha estourou, dizem os comentaristas.
Agora, eles estão alertando para alguns obstáculos na nova era que os investidores serão forçados a enfrentar.
Uma recessão vindoura
Uma desaceleração é provável, já que a turbulência da queda do SVB aumentou significativamente as chances de uma recessão, dizem os especialistas. Isso porque os problemas bancários naturalmente desaceleram a economia. Combine isso com o aperto do Fed, e a receita para uma recessão está aí.
Os banqueiros centrais já elevaram as taxas de juros em mais de 1.700% no ano passado para conter os preços altos. Apesar da volatilidade nas ações dos bancos, as autoridades do Fed elevaram as taxas de juros em mais 25 pontos-base nesta semana, elevando a taxa efetiva dos fundos do Fed para 4,75-5%.
That’s the highest interest rates have been since 2007, and the impact of SVB’s collapse is likely equivalent to another 50-75 basis points in rate hikes, Moody’s chief economist Mark Zandi estimated, meaning real interest rates are even more restrictive.
“That’s a pretty significant increase in interest rates, and I do think that puts the economy in jeopardy,” Zandi warned in a recent interview with CNBC.
O Goldman Sachs também aumentou suas chances de recessão em 2023 de 25% para 35%, e os mercados de títulos deram sinais de uma desaceleração iminente à medida que a curva invertida de rendimentos do Tesouro começa a se desinverter. Embora a inversão em si seja um aviso clássico de recessão, o desfazer da inversão é um sinal de que uma recessão pode ocorrer nos próximos quatro meses , disse “Bond King” Jeffrey Gundlach, chamando-o de ” sinal de alerta vermelho de recessão ” em um tweet recente. .
Mais falências de bancos
Mais problemas bancários também podem estar surgindo, já que a crise recente é na verdade um fenômeno mundial que começou muito antes de o SVB começar a tropeçar, de acordo com o economista de Harvard Kenneth Rogoff.
Some experts have argued that SVB’s collapse was due to the bank’s uniquely high exposure to bonds, which have been weighed down heavily by rising interest rates. But the problem is likely more widespread, Rogoff warned, which will be exposed as rates tread higher.
“What happened is Silicon Valley Bank is maybe a little extreme in its naivete, but almost any kind of investment strategy that had illiquid assets — longer term assets — is going to lose money like this,” he said in a recent interview with Yahoo Finance. “I didn’t know it would [start] in the US banking sector.”
Embora o presidente do Fed, Powell, e a secretária do Tesouro, Janet Yellen, tenham garantido aos mercados que o sistema bancário dos EUA é sólido, nenhum deles está em posição de oferecer seguro geral para todos os depósitos bancários, de acordo com o veterano do mercado Ed Yardeni, que disse que o setor bancário pode ser mais fraco do que as autoridades . tem sugerido.
Luke Ellis, CEO do maior fundo de hedge público do mundo, o Man Group, disse prever um número “significativo” de bancos quebrando nos próximos dois anos, acrescentando que haveria acordos semelhantes, como a aquisição emergencial do Credit Suisse pelo UBS.
Retornos de ações estagnados
Finalmente, é improvável que as ações repliquem os retornos impressionantes da última década.
Nouriel Roubini, Wall Street’s “Dr. Doom” economist who has repeatedly warned of another financial crisis, predicted stocks and bonds would see dismal returns for years as inflation and interest rates remain high. Higher rates weigh heavily on both assets, he said, urging investors to flock to inflation hedges like gold and inflation indexed bonds.
Billionaire investor Leon Cooperman warned that the US was already going through a “textbook” financial crisis — meaning the S&P 500 won’t notch a new high for a long time.
“Acho que os 4.800 no S&P serão uma alta que permanecerá por algum tempo”, disse ele em entrevista à Bloomberg, referindo-se à alta alcançada em janeiro de 2022. “Espero que os retornos no S&P sejam muito pedestres .”
As ações despencaram 20% em 2022 quando o Fed começou a aumentar as taxas de juros e, apesar de uma forte recuperação no início do ano, o S&P 500 já apagou a maior parte de seus ganhos em 2023.
Comentaristas pessimistas do mercado estão alertando para uma queda ainda mais acentuada nas ações à frente, com o Morgan Stanley prevendo uma queda de 26% nos próximos meses, e o lendário investidor Jeremy Grantham soando o alarme para uma queda de 50% nas ações.